航空機場：國內航線客座率兩年來首次下降，景氣周期或已出現拐點。（1）國航和南航12月國內航線客座率分別同比下降了1.4和1.6個百分點，是2010年2月份以來首次下降、且降幅比較明顯；運力加速釋放和競爭加劇是客座率下降的主要原因，我們推斷航空業自09年四季度以來因供給收縮而帶來的高景氣度周期可能已經成為歷史。（2）上周由于周期股帶動市場反彈，航空股的股價表現也非常好，領漲交運行業；但是從更長的周期來判斷，可能帶來大行情的景氣拐點（目前行業處于高位震蕩）和政策放松（最近空域有調整但幅度有限）這兩個驅動力目前還看不到，博反彈或進行波段操作的投資者仍需謹慎。（3）深圳和白云機場上周公布12月數據，旅客吞吐量分別增長5.7%和10.3%，起降架次分別增長3.4%和11.7%，均為符合預期的穩定增長。
　　公路鐵路：維持公路"中性"評級，"自查自糾"階段接近尾聲，各省清理方案密集出臺，推薦多元化戰略清晰、估值較低的山東高速。（1）1月以來山東、廣東、江蘇三個經濟發達省份公布收費清理工作實施方案。江蘇省下調最低收費標準至5元；廣東省則下調收費系數，并取消109個普通公路收費項目。經測算，江蘇省下調最低收費標準對寧滬高速影響較小；深高速中梅觀、機荷與鹽排三段路經收費系數調整后對整體收入影響不超過5%。我們認為，廣東省大幅度降低標準的原因在于原收費標準處于全國最高水平，全國推廣的可能性不大；江蘇省清理方案則更具參考意義。公路政策風險正加快消除，目前行業估值水平較低，推薦多元化戰略清晰、估值較低的山東高速。（2）維持鐵路"看好"評級，維持本年鐵道部將主要出臺改良性措施，根本性改革措施出臺可能性較小，繼續推薦多元化基礎良好、估值相對便宜的廣深鐵路。

　　航運港口：閑置率上升和節前出貨兩因素助推班輪運價，BDI因颶風暴跌23%；皆屬短期異動，不改年度策略觀點，維持行業"中性"評級。（1）我們的調研結果顯示，元旦漲價后的第二周運價略有向下調整；不過由于春節前集中的貨物搶運需求，我們預計班輪運價的漲勢尚能持續至農歷春節前夕。（2）BDI上周因澳洲颶風暴跌23%，BCI和BPI繼續引領。受颶風Heidi影響，澳大利亞重要的大型鐵礦石港口黑德蘭港口、丹皮爾港口和CapeLambert港口以及伍德賽德公司幾個油田均已關閉。該地區是必和必拓出口鐵礦石的主要港口。（3）我們認為班輪運輸指數和BDI均屬短期異動（一個是季節性因素、一個是極端氣候因素），不改變我們年度策略的判斷：2012年航運行業供給過剩仍是主旋律，但由于競爭格局和貿易格局的變換干散貨最有可能"危"中有"機"。